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非农前瞻:三颗“炸弹”抢镜5月非农 美元黄金或上演王牌对决

发布时间:06-01 14:05来源:www.44297.com中国外汇交易字号:

6月1日,美国将公布5月非农就业报告。作为美联储6月利率决议前最后一次非农报告,外汇投资市场对其尤为看重。但本次非农数据对于欧元、日元、黄金三个品种的影响或会被其他基本面事件所干扰。

此前由于欧系货币对持续重挫的影响,美元指数在本周初给人一种表现依旧强劲的假象、一度突破95整数关卡。因其本质是兑一揽子货币的加权指数,而欧元占比较大。这一点从美国10年期国债收益率于美指稍早出现调整不创新高,日元逆势走强等信号都可以发掘。

另外,在本次非农数据公布前,根据利率期货定价显示,美联储6月加息概率就出现了近20点的下滑,尽管目前仍维持在70%水平的高位,但短短一周从此前的板上钉钉到留有悬念,6月意外不加息的“黑天鹅”事件可能性在逐步增强。这个时候非农数据就尤为重要,它或起到最后一锤定音的效果,毕竟美联储的加息路径都是以本国经济数据为指导前瞻。

前瞻非农

☆ADP数据:5月非农报告预期不佳但仍存转机☆

ADP数据一向被称作“小非农”,是我们前瞻非农数据的重要指标。本周三(5月30日)公布的ADP就业人口变动数增长为17.8万,较3、4月份前值平均20万左右的增长出现明显下滑,也不及预期的19万。

造成数据大幅下修的主因是是职位空缺无法被满足。穆迪分析公司首席经济学家马克·詹迪(Mark Zandi)表示,企业无法填补创纪录的职位数量,劳动力供不应求导致工资正在增长,年轻人频繁跳槽但其能力又不能适应企业更高要求,造成了摩擦性失业的情况。

具体根据ADP报告显示,医疗保健和专业服务依然强劲,服务业相关就业率仍较强,但贸易、交通和公共事业部门就业人数减少了约2.3万人。野村证券认为,美国5月ADP就业数据令人失望,因其未反应天气因素改善后给就业人数带来的上行动力。

尽管小非农并不是美国官方劳工部公布的标准数据可能回合大非农有偏差,但此次应注意到一个细节,即从企业规模来看,中型企业就业人数增加8.4万人,超过小型和大型企业。而大非农是包含了全部的非农业人口就业情况,而小非农仅包括美国私营单位的就业情况。所以实际非农数据可能尚存转机。

投行前瞻

根据最准的7家大型投行调查得出的预测中值显示,美国5月季调后非农就业人口预计为19万高于上个月的16.4万,失业率料将继续保持在历史低位4%以下维持3.9%不变,另外外汇投资市场重点关注的平均时薪年率或维持在2.6%不变,看点在于劳动力市场的紧缩以及近阶段油价的上涨能否推升其达到2.7%或2.8%。

下图为这7家投行给出的非农预期,就业人数预测中值为19万人,失业率预测中值为3.9%。总体来看,预计新增就业在16.5万至22万区区间,部分存在较大分歧,失业率比较统一在为3.9%。

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下图为29家投行前瞻非农

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☆新增就业人数☆

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(美国5月新增就业人数预期)

彭博调查显示,预计本次新增就业人数或为19万人,略高于前值16.4万人,总体就业状况并未受到外部环境贸易战因素所影响。

由于美国劳动力市场早已实现充分就业,新增就业人数的变动对于市场整体的影响力已经小了很多。只要每个月人数维持在10万以上就能满足美联储的预期。

☆失业率☆

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(美国5月失业率预期)

对于本次失业率市场仍给出了低于4%的预期,预计为3.9%,维持在十七年以来的历史低位。上一次也给出了4%的预期,然而最终结果却比预想的更加好。所以投资者需谨防出现更低的失业率即3.8%的可能。

目前美国可能会面临就业市场过热情况,一般认为失业率下降到3.3%至3.9%这一范围并连续三个月维持这一数值,就有经济过热的风险。

可各国由于经济结构不同很难量化,连美联储自己也不清楚失业率多少才是合适的,只是强调4.5%以下都是健康状态,并且以单一指标评判也有失公允。但仍需警惕带来的情绪影响,美联储可能会因此认为目前经济状况能够承受加息的风险。

☆时薪年率☆

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(美国5月时薪年率预期)

此前周三(5月30日)美国公布的一季度核心PCE物价指数从2.5%下修至2.3%,结合10年期国债利率未明显升高来看,代表美国通胀回升较为温和,唯一的变数是在于此前油价的上涨带动工业原材料成本的提高,这一外部因素或间接导致通胀提升。

从市场平均预期值来看为2.6%也比较公允,即使薪资增速意外因外部环境而出现较大幅度的上升。根据美联储此前5月会议纪要的表态暗示2%以上的通胀是可以忍受的,这可能限制该项数据若向好产生的影响。

美指能否抓住非农报告这一救命稻草

此次非农报告的时间前提是在美指历经6周的上涨行情后短期出现见顶的迹象。技术上看,从4月17日89.22以来的上涨趋势线被周三近百点下挫的长阴贯破,MACD高位出现死叉,而截止周四并未出现扭转迹象,若在三日内无法站回趋势线则意味着下跌中迹的开启。

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(美指的日线图)

从周线上看,虽突破近一年半的下降趋势线,但不排除走一个头肩底的周线形态,加之它已经达到过去年11月高点位置附近,涨幅几近满足。

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(美指的周线图)

非农报告在这个时间点登场就尤为关键,在临近6月利率决议前,加息的概率是有所锐减的。根据利率期货定价显示,从最高98%出现回落一度跌至70%左右现又出现回升。同时,外汇投资市场预测在9月和12月至少还有一次加息的概率均不足50%与此前过半的概率比亦有所回落。

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(美联储各时间点加息概率图)

从下图中可以明显看到6月加息概率直线下降,不加息概率在慢慢回升。这使得原本板上钉钉的6月加息事件又变得扑朔迷离,非农报告或打开僵局起到一锤定音的效果。

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(6月加息概率折线图,蓝色线为不加息,白色线代表加息)

企业因税改的受益,美国制造业和经济都出现稳步增长的态势,但与此同时由于美保护主义带来的外部风险不断积聚。在双重影响下,美国就业状况作为经济的晴雨表具备前瞻性意义。

欧元区政局及与美国贸易的关系可能抢镜非农

近阶段几乎所有的矛盾冲突点都集中在欧元区,覆盖了美国本身数据的影响。上周末美国的3月房价指数月率、以及密歇根大学消费者信心指数均小幅下滑,但美指紧接着创出95的新高。

这其中很大的原因是欧元下跌带来美指的“被动上涨”,而从本周中端开始,美指出现大幅回调也以欧系货币对反应最为剧烈。

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